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节能环保概念股龙头:

2018-01-08 20:46:01 来源: 铁岭综合网 标签: 改性 材料 公司

  国立科技公司首次覆盖报告:深耕环保改性材料,品牌、技术优势显著类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:李明刚日期:2017-12-18增持评级:预计公司2017-2019年收入为7.24/8.43/10.13亿元,分别同比增长了14.6%/16.5%/20.1%;实现归属母公司的净利润分别为0.62/0.84/1.17亿元,分别同比增长了3.2%/36.3%/39.4%,参考可比公司估值,并考虑到公司为新股,给予一定的估值溢价,给予2018年市盈率50倍,对应目标价28.91元,首次覆盖给予“增持”评级,公司以化纤业务起家,经过十多年的积累,已形成“PX-PTA-聚酯-纺丝-加弹”产业链一体化和规模化的经营格局,目前拥有聚酯纤维110万吨/年,PTA权益产能595万吨/年,PX160万吨/年,纯苯50万吨/年等产品产能,成为全国石化-化纤行业的龙头企业之一,下游鞋、电子、电器、汽车需求向好,未来改性材料用量有望持续增长,公司技术、品牌优势显著,有望受益,布局大炼化项目,开拓千亿市值新征程。

  市场未充分意识到改性材料的需求有望持续高增长,我们认为制鞋/电子电器/汽车行业向好将有力支撑需求,2018年01月公司公告增发预案,拟非公开发行不超过76320万股,募集资金总额不超过60亿元,用于浙石化炼化一体化项目,包含4000万吨/年炼油、800万吨/年PX与280万吨/年乙烯,项目总投资1730.8亿元,分两期建设,其中项目一期规模为2000万吨/年,投资901.56亿元,电子方面,2018年手机产量已超18亿部。

  PTA景气向上带来业绩弹性,技改有望提升芳烃盈利能力,IPO项目巩固竞争优势,产品旺销提供成长空间:公司拥有3191个核心技术配方,IPO募投项目预计2019年初建成,继续加码EVA及研发中心技改项目,将有效巩固公司技术创新能力和市场地位,随着未来PX产能加速投放与PTA行业扩张放缓,预计2018年~19年PTA行业加工费将逐步上移,同时受益聚酯行业逐步回暖与油价中枢上移,PTA业务弹性有望扩大。

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